Zavisnost od uvoza benzena u odnosu na domaći višak toluena
Kinesko tržište benzena i dalje je delimično zavisno od uvoza, sa zavisnošću od uvoza oko 15%. Godišnji obim uvoza tokom 2024-2025 procijenjen je na približno 4,3-5,5 miliona tona, uglavnom od azijskih dobavljača, uključujući Južnu Koreju i Brunej. Unatoč tome što Kina ima najveći svjetski kapacitet proizvodnje benzena-procjenjuje se na oko 25–32 miliona tona{10}}brza širenje stirena i kaprolaktama na nizvodnom nivou održalo je tržište strukturalno čvrstim.
Posljedično, kada globalne cijene nafte rastu i dođu do poremećaja u transportu, nadopunjavanje uvoza postaje teže, povećavajući osjetljivost cijena na domaćem tržištu benzena.
Nasuprot tome, kinesko tržište toluena je strukturalno preopskrbljeno. Zavisnost od uvoza već je pala na ispod 1%. U 2024. godini uvoz je iznosio otprilike 30.000 tona, dok je izvoz premašio 550.000 tona, čime je Kina postala neto izvoznik toluena. Obim izvoza nastavio je rasti u 2025., a regionalna tržišta kao što su Singapur, Južna Koreja i Tajvan su se pojavila kao glavne destinacije.
Kineski integrirani kompleksi za preradu, rute{0}}hemijske proizvodnje uglja i fleksibilni kapaciteti za disproporcionalnost pružaju značajnu otpornost na snabdijevanje. Međutim, cijene benzola i toluena su i dalje kretale naviše u tandemu, vođene tri ključna mehanizma povezivanja.
Prvo, oba proizvoda dijele zajedničku bazu troškova izvedenu iz sirovina nafte, što znači da skokovi cijene sirove nafte direktno podižu granične troškove proizvodnje. Drugo, široko rasprostranjena upotreba disproporcionalnosti toluena u Kini pretvara toluen u benzen i miješane ksilene. Kada benzen ima veliku premiju, rafinerije povećavaju operativne stope disproporcionalnosti, sužavajući opskrbu toluonom i podižući cijene. Treće, tržišni sentiment igra ulogu: trgovci često tretiraju BTX aromatike kao jedan sektor, a geopolitički razvoji imaju tendenciju da pokreću sinhronizovanu špekulativnu kupovinu širom kompleksa.
Kretanja cijena u martu jasno ilustruju ovaj odnos. Dok je benzen pokazao veću osjetljivost na poremećaje u snabdijevanju, toluen je i dalje pratio širi trend rasta cijena{1}}. Ovo objašnjava zašto cijene toluena mogu značajno porasti čak i u prisustvu domaće prekomjerne ponude.
Pritisak troškova na MDI i TDI lance vrijednosti
Porast cijena aromatičnih sirovina brzo se pretvorio u veće troškove proizvodnje za industriju poliuretana. Proizvodnja TDI-a se oslanja direktno na toluen kroz proces nitriranja-TDA-fosgenacije, što ga čini posebno osjetljivim na kretanje cijena toluena. Proizvodnja MDI, s druge strane, zasniva se na benzenskom lancu (benzen → nitrobenzen → anilin → MDI).
Nedavni skok cijena sirovina je gurnuo troškove proizvodnje TDI-a naglo više, doprinoseći brzom porastu cijena na domaćem tržištu TDI-a. Vodeći proizvođači kao nprWanhua Chemicalveć su signalizirali prilagođavanja cijena-na temelju troškova.
Iako se lanac MDI također suočava s većim troškovima benzena, integrirana proizvodnja anilina u Kini nudi određeni blaži trošak. U poređenju sa tim, TDI segment doživljava veći pritisak na troškove, jer rastuće cijene toluena i brže povlačenje zaliha opterećuju operativne marže. Sve u svemu, procjenjuje se da su se marže MDI i TDI smanjile za otprilike 15–25% u martu u poređenju sa nivoima s kraja februara.
Nizvodni sektori poliuretana-uključujući fleksibilnu pjenu, premaze i elastomere-sada se suočavaju sa povećanjem troškova koji prolaze-kroz pritisak. Ako cijene sirovina ostanu povišene,-industrije krajnje upotrebe kao što su kućanski aparati, proizvodnja automobila i izolacija zgrada mogu privremeno usporiti aktivnost kupovine dok se čeka stabilnost cijena.
Kratkoročni-Očekivani: Povišena volatilnost u drugom kvartalu
Od 16. marta 2026. nema jasnih znakova skoro-primirja, što znači da će premije geopolitičkog rizika na naftnim tržištima vjerovatno ostati. Kratkoročno, očekuje se da će cijene benzena i toluena ostati nestabilne na povišenim nivoima.
Ako se tankerski saobraćaj kroz Hormuški moreuz postepeno nastavi prije kraja aprila-pod pretpostavkom perioda prekida od otprilike tri sedmice-cijene sirovina bi mogle pasti za oko 15–25%. Prema ovom scenariju, cijene benzena bi se mogle vratiti u raspon od 6.500-7.000 CNY po toni, dok bi se toluol mogao vratiti na 6.000-6.500 CNY po toni. Ovo bi olakšalo troškovni pritisak na proizvođače MDI i TDI i ponovo otvorilo prozore za kupovinu za dalje kupce.
Međutim, ako se sukob proširi na drugi kvartal i cijene sirove nafte nastave rasti, u kombinaciji s domaćim planovima održavanja i potencijalnim obnavljanjem zaliha, ne može se isključiti daljnji rast. U takvom scenariju, cijene benzena mogu testirati nivoe iznad 9.000 CNY po toni, dok bi toluen mogao premašiti CNY 8.000 po toni, primoravajući proizvođače poliuretana da ubrzaju prolazak troškova-kroz strategije.
Ključni indikatori za praćenje uključuju dnevni promet tankera kroz Hormuški moreuz, izvoz južnokorejskog benzena, operativne stope disproporcionalnosti domaćeg toluena i nivoe zaliha TDI i anilina.
Kineska industrija aromatika značajno je poboljšala svoju otpornost kroz-integraciju rafiniranja velikih razmjera i proširenje hemikalija uglja{1}}. Međutim, sirova nafta ostaje osnovni pokretač troškova. Trenutni sukob između SAD i Irana još jednom naglašava osjetljivost kineskog tržišta benzena na uvoz i čvrstu vezu između benzena i toluena kroz arbitražu disproporcionalnosti.
Za industriju MDI/TDI, prva polovina 2026. godine će vjerovatno biti okarakterisana povećanim troškovima sirovina i sve divergentnijom potražnjom u nizvodnom toku, zbog čega će proaktivno upravljanje rizikom i hedžing sirovina biti kritični za održavanje konkurentnosti.