Veći dio protekle decenije, svjetska tržišta poliuretana ponašala su se kao labavo povezan sistem. Kada su se cijene izocijanata ili poliola kretale u jednoj regiji, ostale su imale tendenciju da ih slijede, ublažene globalnim trgovinskim tokovima, uravnoteženim kapacitetom i pretpostavkom da se materijal uvijek može odnekud nabaviti. Prva polovina 2026. razbila je tu pretpostavku. Od zajedničke januarske osnove, sedam glavnih PU regiona pratilo je oštro divergentne puteve, a do maja se jaz između najskupljih i najjeftinijih tržišta proširio u nešto što je industrija rijetko viđala.
Ovaj članak ispituje kako su četiri sile koje se preklapaju, rast kapaciteta, promjene politike, šokovi u snabdijevanju energijom i snabdijevanjem, te podjela potražnje u obliku K-, razdvojili globalne cijene PU u H1 2026 i zašto će se ta razlika vjerovatno zadržati u drugoj polovini godine.
Priča o sedam regija
Brojevi naslova to jasno govore. Indeksirano u januaru, Evropa je završila prvo polugodište na vrhu krivulje cijena, nakon čega slijedi Bliski istok, dok je Sjeverna Amerika ostala relativno stabilna. Jugoistočna Azija, Indija, Južna Amerika i Kina zauzimale su sredinu, ali svaka iz veoma različitih razloga. Ono što na površini izgleda kao jedno "tržište u usponu" nalazilo se ispod nekoliko različitih priča koje su se vremenom preklapale.
Kina se pojavila kao odlučujuća sila.Najvažniji strukturni pomak H1 2026 je to što je Kina prestala da bude pasivan{1}}primalac cijena i postala-određivanje cijena. Tokom prvih pet mjeseci, istočna kineska TDI je u prosjeku iznosila oko 20.650 CNY/t (porast od 33% godišnje-u odnosu na-} godinu) i fleksibilni PPG oko CNY 14.250/t (porast od 32%), dok je polimerni MDI ostao izuzetno stabilan na otprilike 20.900 CNY/t, što je manje godine-na{15}}godine. Priča nije samo nivo cena, već i uloga. Kineski TDI izvoz popunio je praznine u opskrbi koje su ostavili Bliski istok i evropski prekidi, a Wanhua-in integrisani MDI kapacitet postao je pravi izvor globalne sigurnosti snabdijevanja. Kada je Peking otkazao popust na izvozni PDV od 13% polietar poliola koji je stupio na snagu 1. aprila, podižući izvozne kvote za procijenjenih 1.000–1.200 CNY/t, nije samo pomjerio kineske cijene, već je ponovo postavio donji prag za globalne pregovore o poliolu.
Bliski istok se suočio s premijom oskudice, a ne s premijom cijena.Priča u regionu bila je najteža. Od sredine-marta, kriza u Hormuskom tjesnacu, istovremena zatvaranja u Sadari i Karunu, SABIC-ova suspenzija kotacija i viša sila Wanhua u kombinaciji da su regionalnu dostupnost doveli blizu nule. TDI je promijenio vlasnika na vrhuncu od 4.800 USD/t, polimerni MDI oko 3.500 USD/t, a fleksibilni PPG po 3.000 USD/t. Ali to nisu bili normalni tržišni maksimumi, izazov za kupce više nije bila cijena materijala, već da li se neki materijal uopće može osigurati. Objavljene kataloške cijene su se zamrznule i prestale odražavati stvarnost.
Azijska tržišta{0}}zavisna od uvoza apsorbirala su šok.Jugoistočna Azija je postala najpromenljivije uvozno tržište u regionu, sa CIF cenama koje su skočile početkom aprila pre delimičnog preokreta, a najteže je zamahnuo fleksibilni PPG. Indija je ispričala paralelnu priču, s najvećim porastom CIF-a od otprilike 73% za TDI, 65% za PMDI i 86% za fleksibilni PPG u odnosu na osnovnu liniju u januaru{4}}februar. Na oba tržišta, strukturna lekcija je bila identična: era jeftinog, opcionog kineskog uvoza je završena. Kineski materijal prešao je sa opcije cijene na garanciju nabavke, a strategija nabavke sada mora biti uračunata u cijenu kineske izvozne premije plus vozarina i volatilnost politike.
Amerika i Evropa su bile vođene sopstvenim ograničenjima u snabdevanju.Povišene cijene u Sjevernoj Americi bile su funkcija nepropusnosti CO koja podupiru MDI, plus održavanje TDI-a u Teksasu, prekida rada korejskog proizvođača TDI-a i više sile LyondellBasell-ove PO koja je stisnula PPG. Južna Amerika je, naprotiv, jednostavno slijedila kineski izvozni pravac. Evropa je doživjela najstrukturalnije zaoštravanje od svih: oko 560 kt/god PO kapaciteta napušteno je nakon zatvaranja INEOS Kelna i LyondellBasell/Covestro Maasvlaktea, a sa sužavanjem uvoznih olakšica iz SAD i nestankom ponude na Bliskom istoku, cijene DEL NWE su porasle na 17-mjesečne maksimume do maja.
K-oblik ispod površine
Uklonite regionalnu buku i pojavljuje se jedan obrazac potražnje: K-oblik koji je strukturan, a ne cikličan. Potražnja tržišta u nastajanju-ublažila je pad, indijska proizvodnja automobila porasla je za 8,8% u prva četiri mjeseca, brazilska prodaja automobila skočila je 19% u aprilu, a kineska proizvodnja hladnih{5}}lanca porasla je dvocifreno. U isto vrijeme, izgradnja eurozone ostala je u stalnoj kontrakciji. Isto globalno tržište PU koje je gladovalo za materijalom na jednoj hemisferi, upravljalo je mekom potražnjom na drugoj. Taj podjel je ono što čini H1 2026 tako neobičnim: uska ponuda i neujednačena potražnja pojačali su regionalnu divergenciju umjesto da je izglade.
Šta to znači za H2 2026
Osnovni slučaj kroz drugu polovinu je nastavak, a ne preokret. Čvrsta globalna ravnoteža će vjerovatno opstati jer potražnja ostaje čvrsta, a novi kapaciteti ostaju ograničeni, zbog čega cijene osciliraju u srednjem{1}}do-visokom opsegu. Tri swing faktora će odlučiti gdje će se u tom opsegu spustiti svaka regija. Prvo, ponovno pokretanje Bliskog istoka: ako se Sadara i Karun ne nastave do Q3, regionalni jaz u snabdijevanju i njegova premija oskudice će ostati. Drugo, kineska politika: otkazivanje rabata poliola nastavlja strukturalno podizati izvozne kvote, a sve dalje odluke o-obrani trgovine na ključnim tržištima dodatno će proširiti regionalne razlike. Treće, tempo kojim se rješavaju uzvodni poremećaji u Evropi i Sjevernoj Americi.
Strateški stav za kupce je konzistentan u svim regijama koje su ispitane u ovom pregledu. Igra se promijenila od osiguravanja najniže cijene do osiguravanja najniže cijeneplusstabilnost snabdevanja. Na tržištu koje je prestalo da se kreće kao jedno, rano angažovanje, diversifikovani izvori i godišnji model koji eksplicitno pokazuje geopolitičku promjenjivost i promjenjivost tereta više nisu najbolja praksa, oni su trošak opskrbe.